营收增长10.16%，净利下降3.13%。荃银高科2010 年实现营业收入1.80 亿元，同比增长10.16%；归属母公司净利3277 万元，下降3.13%，2010 年EPS 0.62 元。
    成本上涨降低综合毛利率。报告期内公司因原材料及人工成本上升降低公司综合毛利2.6 个点，为40.3%。研发支出的增加和当年IPO发行费用，使得管理费用率上涨至13.01%；销售费用率基本保持稳定为12.73%。
    水稻种子保持优势，其他种子业务增长较快。公司实现水稻种子销售额1.67 亿，同比增长6.4%，贡献公司收入和毛利比重93%。同期公司其他种子业务收入增速较快，瓜菜种子增长90%，棉花种子增长80%，贡献毛利约5 个点。
    拓展主业，布局其他种子产业。企业规模小，竞争混乱是杂交水稻种子面临的现状。公司IPO 后资金充裕，通过兼并收购四川竹丰/华安种业，投资控股设立荃银欣隆种业，迅速扩大其制种面积以及销售半径；同时控股收购杨凌登峰种业，为其进军商品化率最高，市场容量最大的杂交玉米种子行业搭建平台。瓜菜/玉米/小麦种子的积极推进将在未来成为公司新的利润增长点。
    2010 年利润分配预案：公司拟每10 股派发现金红利3 元（含税）。
    给予“中性”评级，目标价45 元。我们预计荃银高科11-13 年实现净利润4800/7000/8100 万元，对应EPS: 0.91/1.32/1.53 元，给予“中性”评级，目标价45 元。